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马来西亚大选预算案:谁笑到最后?

2018年预算案揭开神秘面纱,首相兼财政部长拿督斯里纳吉大派糖果,祭出史上最豪预算案,让全民统统有糖吃,满满的多巴胺冲脑,让人人乐开怀。
 
不过,吃糖固然让心情愉悦,但吃得多却会带来蛀牙、糖尿病等副作用,如此豪气的预算案真的对经济和社会发展百益而无一害吗?本期《投资致富》特邀各路专家来为大选预算案把脉。
 
经济:包容性广 全面做大经济蛋糕
 
2018年财政预算案大派糖果,经济学家均肯定政府的包容性努力,其中渣打银行董事经理兼首席执行员马亨德兰认为,包容性是此次预算案的关键词,触角广泛的经济计划意在减低收入不均、收窄财富分配缺口,以及为全民带来社经发展果实。
 
“我们对政府持续专注财政秩序和改革承诺感到欢迎,相信这将舒缓市场对政府可能减缓收窄财赤努力。”
 
与人民共享经济成果
 
  
中总社会经济研究中心执行董事李兴裕表示,财政预算案集包容性、惠民和利商于一身,不再只着重于派发一马援助金,而是将整个经济发展的好处与人民分享。
 
“此外,整个预算案也传递出政府在维持财政赤字的同时,也将积极推动经济和投资来提升生产效率,以及加强资讯通讯科技和自动化进程。”
 
丰隆证券研究主管兼首席经济学家徐克宇认为,尽管预算案措施并无新意,但其“包容性”却值得褒奖,因此次预算案涵盖社会、企业等层面,影响层面广泛,特别是过来受到忽略的中等收入群(M40)获得特别关照。
 
根据估计,政府条低个人所得税2%措施将使M40阶层增加300至1000令吉的可消费收入,意味着消费市场将增加额外15亿令吉,但却也叫人对政府税收减少感到忧虑。
 
不过,徐克宇信心满满,相信政府大方派糖不会对政府的财务带压力。首先,他认为,政府在过去几年的收入预测过于保守,往往存在上升空间。
 
“好比2016年,政府的预期和实际收入即存在56亿令吉的差距,政府收入绝对有更上一层楼的空间。同时,政府预测2018年油价每桶企于52美元也过于保守,若油价靠稳于现有每桶55至60美元水平,石油相关收入和国家石油公司股息有望水涨船高。”
 
失望未宣布医疗保险免税
 
此外,他认为,政府减税措施虽将降低政府收入,但却将拉高人民可支配收入,从而拉动消费,并为经济创造出承数效益,藉由消费税或公司税等其他领域收入来填补个人所得税的损失。
 
“政府希望藉此将经济蛋糕做大,持续为经济保稳,我们预期明年经济增长5至5.5%目标可期。”
 
但是,尽管预算案看点颇多,但李兴裕对政府未在预算案宣布医疗保险免税感到失望,主要是大马医疗成本日趋高涨。
 
 
 
税务:所得税降2%、中产欢喜 加紧追税、企业忧心
 
凯翔谘询集团首席执行员孔令龙认为,2018年财政预算案面面俱到,不再像以往只照顾最低40%家庭收入群(B40),M40也终于受惠。
 
他说,从税务角度来看,明年预算案并无惊喜,主要是在过去3年(2015至2017年),中产阶层都没有获得任何的税务优惠,因此个人所得税下调2%符合市场预期。
 
“不过,调降个人所得税将提高中等收入群收入,受薪族将是最大受惠者。”
 
询及消费税项目调整并未惠及个人,孔令龙表示,政府将从明年1月1日起扩大各类读物的零消费税品项,涵盖所有的杂志、期刊等,这有利于打造知识社会,值得鼓励。
 
但孔令龙对中小企业18%税务未有调整感到失望,原寄望政府会遵循中小型企业路线图(Roadmap),在2020年前每年下调税率0.5%,但最终仍落空。
 
同时,公司税也未获调降,但他认为,预算案仍祭出诸多的利商措施,其中政府将通过商业融资保证计划,为中小型企业拨出70亿令吉的融资便利,包括工业革命4.0在内的服务业,拥有50亿令吉的流动资本及获得政府担保70%的20亿令吉贷款金额等,都将为企业发展带来扶持。
 
目前,大马公司税为24%,高于新加坡的17%、香港的15%和越南的20%。政府在2016年最后一次调低公司税,从25%减至24%。
 
税务罚款大增 商家须关注
 
另一方面,马来西亚特许税务公会主席盛绣雁认为,政府信守承诺,在落实消费税后下调个人所得税固然值得开心,但减税意味着政府需从其他渠道增加收入。
 
“石油相关收入占政府总收入比重已从41%降至14%,外国直接投资则享有诸多的税务奖掖,因此税务缺口可能得透过公司税等填补。”
 
她说,政府将从明年1月1日期落实新的税务稽查条例,任何面对税务稽查的硬核纳税人,其合规罚款将从现有的45%大增至100%,值得商家注意。
 
“这将对商家带来重大打击,特别是现金流层面。”
 
此外,盛绣雁说,虽然政府减低个人所得税,但碍于消费税存在,减税所释出得15亿令吉会否起到减少消费者生活负担仍是一大问号。
 
“中产阶级钱不够用,个人所得税将释出300至1000令吉,但以均值500令吉除于12个月,每人每月可支配收入只增加一点点,对民生带来的效果恐怕不大。”
 
 
 
最豪预算案 人人有份
 
2018年财政预算案千呼万唤始出来,结果也没叫人失望,这个史上最慷慨的预算案,总体预算达到2802亿5000万令吉,比2013年大选前预算案的2520亿令吉还高出11.21%,如此大方派糖,自然对经济打了强而有力的强心针。
 
华侨银行经济学家Barnabas
Gan认为,政府在预算案中大调今年国内生产总值(GDP)目标至5.2%至5.7%,并看好明年经济将扩张5%至5.5%,相信良好的经济增长前景将有利提振国内和国际投资者的信心。
 
华侨银行剖析整个预算分配,发现派糖层面涵盖教育、农业、旅游、商业奖掖和社会津贴等几个大项,包括:
 
1)与之前的预算案一样,商业领域依旧获得派糖,特别是中小型企业。政府向中小型企业拨出92亿8000万令吉,其中包括提供政府担保贷款来促进自动化,甚至是扩大贷款、拨款和培训计划。同时,政府也通过创业集团商业基金(TEKUN)和乡镇经济融资计划(SPED)来扶持创业,以及为农业领域提供36亿4000万令吉津贴。
 
2)政府为迈向2050年国家转型计划(TN50),以及提升国际教育素质,将向小学至大专拨款至少164亿令吉,同时延长为硕士和博士生推行的Mybrain计划至2018年,以及强化基础建设。
 
3)政府也加速交通物流相关基础建设开销,包括加速捷运三号线建设,并提前在2025年竣工。同时,政府也将拨出67亿令吉来落实泛婆罗洲大道、通讯基健发展、乡镇公路、电力与清洁食水供应等。
 
4)推介社会政策来促进包容性发展,以及提升总体生活素质,其中包括给予垦殖民5000令吉特别津贴、建设联邦土地发展局(FELDA)第二代房屋(1亿5400万令吉)、拨出51亿令吉来强化安保和公共秩序等,以及从明年1月1日起废除4条收费大道。
 
5)社会政策,包括提高一马援助金(BR1M)金额至68亿令吉、为可纳税收入介于2万零1令吉至7万令吉的纳税人2%个人所得税减免、提高私人领域强制产假从60天至90天,以及给予重返职场的妇女高达12个月的个人所得税减免等。
 
6)消费税项目扩大,现涵盖所有的读物、邮轮业者、学校建材、石油与天然气设备进口等项目。
 
7)公务员福利,包括公务员年病假可换现金、怀孕5个月以上的女公务员可提前1小时下班、公务员获得1500令吉特别援助金等。
 
 
 
股市:无重磅利多 消费明显受惠
 
Fundsupermart分析员李志勇指出,2018年财政预算案惠民,更有望因此提升人民的消费能力,尤其是公务员,更是获益不少。
 
“但是,对于马股来说,却没有任何重磅消息足以成为催化剂,市场所预期的没有出现,受惠的领域也不多。”
 
“肯定的是,消费领域将是受惠的领域之一,不过,尚不能明确晓得哪一个消费领域将可受惠。”
 
旅游基建业活水源源
 
李志勇指出,旅游业是大马的主要收入来源之一,政府计划加强医药旅游,相信能够为旅游相关领域带来正面影响。
 
“至于持续加强基建领域,则能够让建筑领域受惠。”
 
马亨德兰认为,大型基建项目的发展,包括投资65亿令吉发展乡区,将能够促进内需成长,继而带动资本市场走扬。
 
他补充,政府投资在基建项目的资金,也证明了政府改善生态系统的决心,继而能够支撑经济成长。
 
他补充,政府放眼降低依赖外劳,因此,能够进一步降低企业成本,可能达到优化成本的目标。
 
马股上周五受预算案推动而大涨,李志勇预计,在预算案出炉后,缺乏新指引的情况下,本周股市将出现回调。
 
“目前,马股主要催化剂料是第三季的企业盈利,近期已有多家公司公布业绩,表现不俗,相信在市场消化预算案利空后,将能聚焦在盈利表现上。
 
只要马股的基本面依然强劲,且市场出现更清晰的指引,年杪涨潮将会逐步显现。”
 
马亨德兰也表示,政府推介替代交易系统也成功提振资本市场,因为东南亚对于替代交易系统的需求不断在增加。
 
“我们希望能够看到替代交易系统如何的提振资本市场,如何改善交易速度及降低交易费。”
 
马亨德兰指出,渣打银行作为伊斯兰金融供应者,非常欢迎政府提出的,给予税务豁免以刺激永续及负责任投资(SRI)的绿色伊斯兰债券(Green Sukuk)。
 
他表示,这将能促进绿色伊斯兰债券的发展,同时,也能够加强其在伊斯兰金融市场的地位。
 
企业:没降公司税 工商界提升转型
 
CHK企业顾问庄学勤博士指出,预算案大派“糖果”,尤其是中低收入群更是最大受惠群,可谓是名副其实的大选预算案。
 
他直言,对于企业来说,此预算案却毫无惊喜可言。
 
“企业希望降低的企业税并没有出现,不过,政府没有调涨最低薪金,却让企业松了一口气。”
 
企业料享中期利好
 
庄学勤认为,虽然整体预算案不过不失,但是,却明确的透露出,政府塑造未来的决心。
 
“从2018年财政预算案中不难窥见,政府正致力向‘TN50’2050年国家转型计划迈进。
 
也因此,短期来看,企业难以直接看到利好,但是,却是能够为中期带来利好。”
 
他说,政府提出了工业4.0、加强数码经济等人才培训,都证明政府了解未来业务模式而所作出的布局。
 
庄学勤直言,数码经济是未来业务趋势是不争的事实,简单来说,就如报业前景严峻,但是,将新闻电子化,透过收集大数据,了解客户的喜好,在哪个时间点浏览网站,继而招来最能获益的广告商,就能看到效果。
 
“对企业来说,最重要的就是把握机会,只要了解政府的方向,跟随政府的步伐,就能够获益。”
 
他举例,基建项目如东海岸衔接铁道(ECRL)及隆新高铁预计将在明年展开,了解路线,提早在周边的土地做好建设房产计划,将在基建计划完成后获益。
 
庄学勤也提到,政府培训人才,提供设备及贷款,很明显的,就是协助年轻人能够创业。
 
不过,他承认,政府在每年的预算案中,都会关注中小企业的发展。
 
马亨德兰补充,中小企业及企业家是经济成长的主要命脉,想必政府深谙此道理,因此,持续关注此领域的发展。
 
“政府除了提供2亿令吉的低息贷款、训练及补助予中小企业,也提供70亿令吉的中小型企业融资。”
 
他认为,政府给予支助,都能够为大马中小型企业领域带来正面成长。
 
庄学勤指出,预算案难以全面的照顾所有企业,就如产业领域,政府并没有为首购族带来更多的好消息。
 
他指出,一个好的预算案,是要作出适当的花钱安排,同时,也要有明确的创造财富之路。
 
总结:真的够派吗?
 
尽管政府派糖既多且广,但问题是钱真的够用吗?虽然经济学家信心满满,但在财政收入东缺一块,西砍一块的情况下,大马政府真有能力达到明年2.8%的财政赤字目标吗?
 
消费税和个人所得税都是政府的主要财政来源,在两者均砍的情况下,明年国家税收可能减少,仅可期盼公司税、石油税、印花税,甚至是进出口关税能超额演出,但这是否意味着政府将加强企业追税?
 
近期的追税大行动已搞得企业界人心惶惶,如果追税行动再升级,会否对商业领域带来无可挽回的打击?大选预算案处处营造美好,但却隐藏着诸多的不确定性,究竟是真糖,还是外裹糖衣的毒药,我们且走着瞧。

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