中国国际贸易促进委员会

“国际商会大讲堂”聚焦资本市场新动向

日前,针对日益升温的A股上市公司并购和控制权争夺等问题,中国国际商会“商会大讲堂”邀请环球律师事务所主任合伙人刘劲容、合伙人刘成伟,围绕热点问题和最新动向展开实务解读。

记者了解到,2017年上半年,IPO发行数量为247家,已经超过2016年全年总和,融资规模1255亿元,平均每家5亿元。

刘劲容说,2017年,我国IPO市场总体呈现“去库存、小额多单”的特点。同时,IPO节奏“稳中有降、审核趋严”也是一大趋势。一方面,2017年上半年数据显示,IPO通过率为81%左右,而2016年整体通过率为91%,有所下降,另一方面,持续盈利能力成为企业“过会”的隐形红线。据统计,扣非后净利润(扣除非经常性损益后的净利润)低于3000万元的企业通过率低于5%。此外,内控有效性、会计基础规范、经营和财务状况异常及关联交易存疑等,均成为上会企业遭否决的主要原因。

并购重组作为企业登陆资本市场的另一重要方式,今年以来打破2016年整体回落的趋势,市场逐渐回暖。据介绍,2017年上半年,共宣布2241起境内并购,合计交易金额1938亿美元。第二季度以来境内并购市场有逐步回暖趋势,并购重组通过率上升。跨境并购市场延续了2016年末的收紧态势,2017年上半年共宣布352起交易,披露交易金额806亿美元。

8月15日,证监会发文称,按全市场口径统计,2013年,上市公司并购重组交易金额为8892亿元,到2016年已增至2.39万亿元,年均增长率41.14%,居全球第二。并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。

据刘劲容分析,并购重组市场监管新风向体现在三个方面:一是与供给侧改革、国有企业改革、“一带一路”建设和扶贫攻坚战略相结合;二是文化、传媒、游戏、影视、互联网等轻资产类公司和靠大额资金流转产生利润的公司成为重点监管对象;三是支持新一代技术、高端装备制造、节能环保、新能源等战略性新兴行业和有一定固定资产规模、有技术代表性、进口替代的实业公司发展。

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