1 月 15 日（路透社）——葛兰素史克(GSK.L)周六表示，已拒绝联合利华(ULVR.L)对其消费品部门的 500 亿英镑报价，称其“从根本上低估了”该业务及其未来前景并且它将坚持剥离该部门的计划。

联合利华周六早些时候证实了这一做法，称葛兰素史克部门将是一个“强有力的战略契合”，因为它将继续重塑其涵盖食品、美容和家庭护理品牌的投资组合。

如此规模的交易如果成功，将是自大流行开始以来全球最大的交易。它还可以将联合利华转变为强大的美容和个人护理供应商，与雅诗兰黛和欧莱雅等公司相抗衡，而对于葛兰素史克来说，它可以缓解过去一年来一直在增加的投资者压力。

葛兰素史克表示已收到联合利华的三份投标，最近一次是在 12 月 20 日，其中包括 417 亿英镑现金和 83 亿英镑联合利华股票，未能反映该业务的内在价值及其潜力。

“因此，葛兰素史克董事会仍专注于执行其提议的消费者保健业务分拆……有望在 2022 年年中实现，”声明称，并补充说，它相信该业务将在 2018 年超过全球市场增长率中期。

该集团的消费品业务将于今年年中分拆成单独的上市公司。

早些时候，英国《星期日泰晤士报》表示，联合利华去年底对该业务的收购价值约为 500 亿英镑，并被持有该部门少数股权的葛兰素史克和辉瑞(PFE.N)以过低为由拒绝。

报告补充说，拥有 Dove 肥皂和 Marmite 等品牌的联合利华对 Glaxo 的家用品牌组合（包括 Panadol 止痛药和舒适达牙膏）的做法被认为是不请自来的。

该报称，此次出价不包括任何收购溢价或对协同效应的认可，并补充说尚不清楚该集团是否会提出更高的报价。

将担任葛兰素史克消费者健康部门负责人的戴夫刘易斯拒绝就这一做法发表评论。英国杂货商乐购(TSCO.L)的前老板表示，此事由葛兰素史克董事会负责。

联合利华拒绝评论是否会以更高的出价回归。“无法确定是否会达成任何协议。” 经纪公司 Jefferies 去年对整个消费部门的估值为 450 亿英镑。

如果交易成功，葛兰素史克的消费者健康部门的品牌可能会并入联合利华的美容和个人护理业务，这是销售额最大的业务。

该部门销售 Dove、Lifebuoy、Axe 和凡士林，在大流行期间表现不温不火，因为冒险外出或参加社交活动的人减少，而塑料和石化产品成本上升也削弱了利润率。

在最近一个季度，美容和个人护理产品的销量下降了 1.3%，而价格上涨了 3.9%。

投资者压力

联合利华的首席执行官艾伦乔普面临着扭转其股价低迷的压力，因为它在高通胀成本下难以竞争，尤其是在其最大的收入来源新兴市场。

这家在富时证券交易所上市的企业集团的股票在过去一年中下跌了 10%，而宝洁上涨了 18%，利洁时下跌了 1.4%，尽管大流行推动了对所有这三家公司都有利的杂货和家居用品购物的增长。

英国基金经理特里·史密斯 (Terry Smith) 的 Fundsmith 工具是联合利华的前 10 名投资者，他本周批评该集团以牺牲业绩为代价来提升可持续性证书。

自 2019 年接替 Paul Polman 担任首席执行官以来，Jope 为联合利华制定了一个名为“有目的的品牌”的愿景，这是一种具有社会意识的战略，该公司将把投资和营销重点放在“传达强烈的环境或社会目的的品牌上” “即使以利润为代价。

“在我们看来，一家认为必须定义赫尔曼蛋黄酱用途的公司显然已经失去了阴谋。赫尔曼的品牌自 1913 年就已经存在，所以我们猜测现在消费者已经弄清楚了它的目的（剧透警告——沙拉和三明治)，”史密斯说。

史密斯没有立即发表评论。

然而，乔普信守了精简公司的承诺。该公司去年底以 50 亿美元的价格将包括 Pukka Tea 和 PGTips 在内的大部分茶叶业务出售给了 CVC Capital 合作伙伴，并一直在寻求出售增长缓慢的美容品牌组合。

投资者激进主义也在葛兰素史克（GSK）抬头。

去年 4 月，美国激进对冲基金 Elliott Management 披露了 GSK 数十亿英镑的股份，这给首席执行官 Emma Walmsley 施加了压力，要求该公司在 COVID-19 疫苗竞赛中落后后进行重组。

羽翼未丰的激进投资者 Bluebell Capital Partners 在去年成功罢免达能首席执行官后，也在 9 月入股葛兰素史克，并提出要求，包括要求沃尔姆斯利重新申请她的工作，理由是缺乏科学专业知识。

乔普的大交易

对于联合利华来说，这笔交易将是 Jope 自 2019 年成为首席执行官以来的最大举措。

他此前否认了联合利华在市场上进行大宗交易的说法，而是表示该公司将专注于在奢侈品美容、植物性食品以及健康和保健等快速增长领域进行小规模收购。

如果与葛兰素史克的交易成功，这将是联合利华在 2018 年以 33 亿欧元收购其在印度和其他亚洲市场的健康食品饮料业务（包括 Horlicks）之后与该公司的第二次交易。

传统上依附于处方药行业的消费药物行业也处于重大转型阶段，因为几家制药公司不再看到合并的好处。

强生公司(JNJ.N)于 11 月公布了剥离其消费者健康部门的计划，该部门拥有 Listerine 和婴儿爽身粉品牌，专注于药品和医疗设备。赛诺菲曾表示，其消费者部门将成为“独立”业务。

（1 美元 = 0.7314 英镑）