2022 年 1 月 12 日

就像货架上的粥一样，通货膨胀既不能太热也不能太冷，以至于食品零售商不能接受。两家最大的超市 Tesco 和 Sainsbury's 在价格上涨期间普遍受益。

最近，塞恩斯伯里 (Sainsbury's ) 受益于价格上涨的传言，其圣诞节更新在周三披露。乐购应该在周四报告类似的好消息。然而，即使在如此集中的杂货市场——四个品牌占据了三分之二的市场份额——也有足够的折扣来掩盖通胀效应。Sainsbury 决定尽量减少价格上涨以保持市场份额。

食品价格通胀最近以每年 3% 的速度增长，但远低于 2008 年金融危机后的高水平。价格上涨的报告提供了将成本转嫁给客户等的机会。事实上，领先的乐购过去 25 年的毛利率与较高的食品价格密切相关。Sainsbury 的弱相关性暗示市场份额的更多担忧。

更广泛地说，自 2002 年以来，在英国消费者和批发价格上涨期间，乐购和 Sainsbury's 的盈利势头（同比）有所改善。但为了留住客户而进行的拳头斗争再次使这种关系变得不一致。过去与两家德国折扣店 Aldi 和 Lidl 遭遇挫折的教训表明，为了提高利润率而牺牲他们的市场份额对当地人造成了持久的损害。

起作用的微妙力量不仅包括对购物者的定价权，还包括供应商。汇丰银行的 Andrew Porteous 认为，在高通胀时期，动量可能是超市的最大盟友。与供应商谈判时，更快的销售增长会有所帮助。这种势头可以通过打折来改善客流量。

但对这两家上市超市最有帮助的是，它们的较小竞争对手阿斯达和莫里森都已私有化。在这些交易之后增加杠杆可能会限制他们对任何定价战的渴望。后者预计将持有大约两倍于上市公司所持有的债务。

预计当前的通胀趋势将为来年的杂货商提供一个轻松的底线。