伦敦（路透社）2 月 8 日——英国央行上周加息背后的意外分裂投票，对几乎一半的官员来说太小了，有可能掩盖英国央行的意图，并可能损害经济。

一些英国央行观察人士表示，政策制定者在如何应对通胀方面存在分歧的新证据可能会引发对其反应功能的混淆——投资者和公众期望央行对经济发展做出反应的方式。

在投资者错误地预期 11 月加息，然后在 12 月提高借贷成本后，英国央行已经被指责信息混杂。

“11 月时断时续的加息只是其中的一个缩影，”美国银行全球研究部的经济学家 Robert Wood 和 Kamal Sharma 表示。

“我们认为反应函数的变化让我们更加关注当前的通胀事件。”

由于英国央行警告称通胀率可能很快超过 7%——几乎是其目标的四倍——货币政策委员会 (MPC) 九名成员中有四名于 2 月 2 日投票决定将银行利率提高至 0.75%。

这将是自 25 年前英国央行在运营上独立以来最大的一次性借贷成本增长。

最终，包括州长安德鲁·贝利在内的五人以微弱多数投票支持将 0.25 个百分点提高至 0.5%——仍处于历史低位。

虽然货币政策委员会同意未来几个月可能进一步适度收紧货币政策，但两个阵营之间的差异大约超过几个基点。

他们的会议纪要显示，他们有不同的方法来使通胀回到英国央行的 2% 目标。

支持加息 25 个基点的决策者担心，更大幅度的加息可能会引发投资者对银行利率预期的“巨大”转变，这种转变看起来已经足够陡峭，足以在三年内将通胀推至远低于目标的水平。

首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）周五表示，他热衷于避免给人留下英国央行在快速而陡峭的政策紧缩周期中“脚踏实地”的印象，这有可能对经济造成不必要的伤害。

四名希望更大幅度加息的货币政策委员会成员中的少数人认为，英国央行的目标应该是打击对更高通胀的预期，并消除价格压力嵌入薪酬协议和对未来通胀预期的风险。

伍德和夏尔马表示，英国央行可能会通过在 5 月份将银行利率再提高几次至 1% 并缩减其近 9000 亿英镑（1.2 万亿美元）的债券购买计划以及“持续、有力的沟通”来抑制通胀。

但他们警告说，任何缺乏明确信息的行为都有可能造成本可以避免的经济衰退。

尽管美联储看起来将在 3 月加息，但其官员之间在如何收紧政策方面出现类似分歧的可能性似乎较小。

就连圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）上周也对路透社表示，目前还不清楚以更大的 50 个基点开始加息会带来什么结果。

没有明确的信息？

伍德和夏尔马指出，虽然英国央行在正常时期有时会面临群体思维的指责，但在过去的经济动荡时期，其政策制定者大多坚持相同的剧本，帮助企业和家庭提前计划。

它目前的做法不同于前任行长马克卡尼的前瞻性指导政策，后者试图就反应函数发表明确的声明——尽管他也面临批评，认为这使英国央行成为财富的人质。

大多数英国央行官员在上周宣布利率之前并没有公开发表讲话，而在去年的沟通失误之后，贝利表示，他可以想象回到没有指引的日子。

但一些经济学家警告说，如果在关键时刻对经济和政策前景的预期没有一致的信息，英国央行可能会失去对叙述的控制，从而产生现实世界的后果。

市场对周四决定的反应可能是对这种情况的一种尝试。

尽管英国央行的通胀预测表明其认为市场对利率前景的看法已经激进，但投资者仍加大了对未来加息的押注。

如果市场在定价加息方面走得太远，而且持续时间过长，则会收紧金融环境，损害企业和家庭获得融资的能力。

贝莱德投资研究所英国首席投资策略师 Vivek Paul 表示：“我们认为市场目前对升息的定价过高；这种情况可能会持续到英国央行澄清其做法为止。”

“在我们看来，货币政策委员会需要清楚地传达其动机是什么，以避免过度收紧金融环境并损害实体经济。”

（1 美元 = 0.7394 英镑）