当沃达丰的老板尼克里德在 11 月公布了一项为这家陷入困境的移动集团注入活力的计划时，投资者对此表示欢迎，认为这是在经历了几年低迷之后朝着正确方向迈出的一步。
他们几乎不知道，随着Cevian Capital 进入其股东群，沃达丰在幕后面临着改善业绩的压力。
自几个月前购买沃达丰的股份以来，拥有约 150 亿美元资产的欧洲最大激进投资者 Cevian 一直在悄悄地与管理层和董事会进行接触。它敦促他们更积极地重组其投资组合，并为其董事会增加更多的电信专业知识。
无论 Read 告诉投资者重新承诺在欧洲进行整合以及出售业务的意愿是巧合还是由 Cevian 的存在所塑造，很明显，激进主义者正在越来越多地推动英国顶级董事会的对话。这些投资者——他们购买上市公司的股票以实现重大变革——现在在富时 100 指数中至少有九家公司的股东名册上。他们正在寻求利用股东对联合利华和沃达丰等公司的不满情绪在经历了一段表现不佳的时期之后，并将比以往任何时候都更能影响英国企业的发展方向。
最大的吸引力是英国上市公司的低迷价格。自英国退欧以来，英国上市公司的估值一直处于低迷状态，与其他发达市场相比看起来便宜，这为投资者提供了一个有吸引力的切入点。
“与美国相比，英国现在是一个廉价的地下室，那里有太多的钱追逐太少的交易，”总部位于洛杉矶的资产管理公司 Causeway Capital Management 的首席执行官莎拉·凯特勒 (Sarah Ketterer) 说，该公司的资产规模为 450 亿美元。在劳斯莱斯进行董事会更新。“被低估的公司和良好的公司治理融合在一起，”她补充道。“这意味着，只要有适当的说服力，公司就会做他们需要做的事情来奖励股东。”
很少有行业没有受到影响。上个月，英国《金融时报》透露，纳尔逊·佩尔茨的 Trian Partners 已持有全球消费品公司联合利华的股份，该公司正因收购葛兰素史克消费者健康部门的失败而陷入困境。葛兰素史克已成为 Elliott Advisors 的目标，该公司正在推动改革该制药集团的领导层。Elliott 还呼吁拆分电力公司 SSE，并对房屋建筑商 Taylor Wimpey 进行管理改革。与此同时，Cevian 还在保险公司 Aviva 和教育公司 Pearson 开展了现场活动。在富时 100 指数的其他地方，Dan Loeb 的 Third Point 正在推动拆分石油巨头荷兰皇家壳牌。
“一个共同的主题是，这些廉价机会中有许多是大型、长期表现不佳的公司，它们面临战略十字路口，”施罗德英国股票主管 Sue Noffke 表示。
激进的短线主义者被一些人嘲笑为激进的短期主义者，他们的形象及其具体的投资策略包括那些建立股份并立即要求将资本返还给投资者的人，以及那些采取“建构主义”方法、寻求彻底参与的人。公司的领导层随着时间的推移改善其运营。
积极分子并不是唯一抓住机会的投资者。在过去的 18 个月里，私募股权公司一直在以创纪录的速度抢购英国的上市企业。这些交易包括以 100 亿英镑收购英国连锁超市 Morrisons，其中收购集团 CD&R 支付 61% 的溢价以超过竞争对手。但与通常为收购资产支付溢价的私募股权公司不同，激进分子试图在公开市场引发变革并提高回报，而不是控制公司。
这场冲击发生在大流行病两年前，这已经动摇了企业格局。环境、社会和治理考虑、在家工作、供应链中断和技术创新等趋势暴露了企业赢家和输家之间的差距。
“对于激进主义者来说，具有吸引力的公司类型是更大的、类似企业集团的结构，它具有不同的业务线和地域，是核心和非核心，”股东激进主义实践联席主管 Tom Matthews 说。律师事务所 White & Case。他补充说，“这意味着有很多机会提出分拆”表现不佳的部门。
另一个对激进主义者有利的动态是 UK plc 股东基础的分散性，以及国内投资者通常被认为比其他国家更重视获得股息的事实。这意味着管理团队通常在公司运营方式上更加保守。
管理着 5320 亿英镑的 Abrdn 的英国股票主管安德鲁·米林顿 (Andrew Millington) 表示，与法国和意大利等国家不同，英国公司“通常没有大型国有或家族控股”，这些特权可能会以牺牲少数股东的利益为代价。“这意味着，作为小股东，如果你能提出自己的观点并让其他机构股东站在一边，你就能产生影响力和影响力的改变。”
其他人则指出了贝莱德、先锋和道富等被动参与者崛起的影响，这些公司凭借其追踪指数的庞大交易所交易基金业务，成为全球大多数大公司的大股东——导致了“无主公司”。例如，沃达丰的前三名投资者都是被动参与者。
Cevian 高级合伙人 Harlan Zimmerman 表示：“股东基础，特别是对于大型英国公司而言，非常分散。” “随着被动投资的增长，大型被动管理公司越来越多地占据着名列前茅的位置。他们拥有数千家公司，通常在推进政策和应对危机情况方面做得很好，但他们确实必须选择自己的战斗来解决战略和业绩不佳与潜力之间的问题。”
专业服务公司 Alvarez & Marsal 12 月的一份报告指出，未来 12 个月内，148 家欧洲公司是激进投资者的潜在目标。调查发现，英国仍然是对激进主义者最具吸引力的国家，36% 的欧洲公司被认定为“处于危险之中”，总部设在英国，并且对环境和社会绩效的日益关注越来越多地推动了运动。
通常，这些涉及迫使公司将其“好”和“坏”资产分开。例如，Third Point 在壳牌公司的竞选活动是在对冲基金 Engine No 1对其美国竞争对手埃克森美孚发起的成功的激进活动之后，敦促石油巨头将其划分为一个可以处理化石燃料的传统业务和一个专注于清洁能源。上交所的情况类似，埃利奥特希望该公司将电网和可再生能源部门拆分为两家上市公司。
分析人士说，激进分子已经将他们的方法调整到英国市场。Cowen 董事总经理马克·凯利 (Mark Kelly) 表示，美国式企业突袭的日子已经一去不复返了，其特点是“发布高调的意外公告，要求公司分拆、出售部门和更换管理团队”。他补充说，活动人士“在传递信息的方式上变得更加精明”，特别是在他们努力争取积极的股东方面。
他补充说，他们完全意识到，“特别是在英国，如果没有长期投资者完全支持激进运动，该战略几乎没有成功的机会。”
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