马丁沃尔夫 2022 年 2 月 8 日报道

英格兰银行预测实际税后劳动收入的增长是 70 多年来最弱的，今年将下降 2%，2023 年将进一步下降 0.5%。更高的进口价格和更普遍的通货膨胀风险。在领先的高收入经济体中，英国似乎受到的打击尤其严重。通胀风险似乎与美国相似。但随着价格暴涨，英国也是能源，尤其是天然气的大型净进口国。政府可能希望大流行的阴云消退会留下阳光明媚的经济。但是，正如他们的习惯一样，事件阻碍了。经济、人民和政府都面临艰难时期。

上周发布的世行货币政策报告指出：“全球通胀压力继续显着增加，主要是由于能源价格急剧上涨以及可贸易商品供需失衡对其价格的上行影响。在英国加权的基础上，包括能源在内的四季度世界出口价格通胀预计将在 2021 年第四季度上升至 11% 左右。” 英国无法收回对世界经济的控制权。值得注意的是，去年七大主要经济体的商品消费增长几乎全部来自美国。这导致了供应瓶颈。

世行预测 4 月份的最高通胀率为 7.25%，去年 12 月至 4 月期间通胀的四分之三是由于能源和商品价格上涨。但它还有一个更大的问题，与美国类似。劳动力市场正在火热。世行认为，失业率已经低于均衡水平。不那么投机，公司报告招聘困难和高职位空缺。总而言之，报告总结说，经济中存在过度需求，而欧元区尚未出现这种情况。

使情况更加困难的是进口价格上涨，尤其是能源价格上涨，造成了整体经济损失。正如我们在 1970 年代所了解的那样，必须吸收这些损失。如果人们玩“传递包裹”的游戏，坚持提高工资和薪水以抵消实际收入的减少，结果要么是利润被挤压，损害投资，要么导致通货膨胀螺旋式上升，损害几乎每个人的投资。

英国央行行长安德鲁·贝利上周正式表示，“我们确实需要看到工资增长放缓。. . 以便更快地解决这个问题。” 这句话当然不受欢迎，而且可能毫无用处。但从分析上讲，他是对的。在受到这些外部强加损失打击的经济体中，工薪阶层越是寻求恢复他们的购买力，通胀就会越高，所需的货币紧缩就越无情。鲍里斯·约翰逊对高工资、高增长经济的渴望是无关紧要的。令人担忧的是，遏制第二轮通胀风险所需的货币政策最终会对经济造成更大的破坏，甚至比央行甚至现在几乎所有其他人都认为的还要严重。

然而，这不仅仅是货币政策。就像在美国一样，尽管方式不同，财政政策也很重要。这有两种不同的方式。一是只有政府有办法缓解因价格上涨而造成的损失，尤其是能源价格上涨造成的严重打击。第二个更广泛的维度是，整体财政状况将影响整体需求，从而影响银行需要做的事情。

在前者方面，政府推出了广泛的一揽子措施，重点是缓解不断上涨的能源成本，明年将花费 90 亿英镑（占国内生产总值的 0.4%）。这些措施包括从 10 月起对所有电费提供 200 英镑的折扣，这将花费 55 亿英镑。然而，这仅持续一年，随后必须偿还。如果能源价格居高不下，许多人可能会陷入困境，甚至深陷债务之中。额外 150 英镑的支持将用于最低四个议会税级的家庭，费用为 35 亿英镑。根据决议基金会的说法，即使在 200 英镑的退税之后，能源价格的年增长率（在 4 月份价格上限上涨之后）也将达到 39%。

这个包的针对性不好。大部分福利将提供给不需要这笔钱的人，而大量较贫穷的人将无法获得这笔钱，部分原因是根据 1991 年的房产价值，市政税已经过时了。总体而言，穷人的负担仍将是最沉重的，因为他们将最高比例的收入用于能源。（见图表）。

与此同时，计划增加国家保险缴款，据称是为了支付医疗和社会保健方面的额外支出，将继续进行。我之前曾说过，税收本身及其资助的社会关怀政策都是站不住脚的。今天同样重要的是，税收的增加将增加能源和其他商品和服务价格上涨的影响。乐观主义者可能会争辩说，这种对需求的打击组合至少将使货币紧缩幅度大大小于原本需要的幅度。悲观主义者可能会回应说，这样的多重打击将使工人更有决心通过提高工资来弥补他们失去的实际收入。

高通胀、能源成本急剧上升和疲软的经济现在都在我们身边。路上愚蠢的加税将使情况变得更糟。世行预测明年增长 1.25%，2024 年增长 1%。政府希望更好。没有这样的运气。不愉快的时光又来了。